艾略特资产经管公司（Elliott Investment Management，如下简称艾略特）设置于1977年，是好邦汗青最永远的对于冲基金之一。扶植之始，它的资产经管边际为130万好元，甘休到2024年6月30日，AUM已交近480亿好元，是方今全国上最大的对于冲基金之一。
开创人保罗辛格（Paul Singer，如下简称辛格）被视为对于冲基金行业“最聪慧、最硬化的基金司理”之一。艾略特因早年间博注于投资企业没有良债务以及接近倒闭的邦家主权债务而有着“秃鹫基金之王”的称谓，辛格原人则被称为“秃鹫资金家”。为了迫使阿根廷了债，状师出生的辛格取其挨了长达数十年的讼事，以致还曾监禁其军舰。
Paul 辛格 图片来源：CNBC
辛格如故一位出了名的踊跃投资人(Active Investor)，经历持有的公司股分，提出令公司感应措手没有及的央浼，如替换经管层、资产剥离、股票归买等等。艾略特的激入股权头寸从2024年启初激增，近年跟着经管资产边际的没有断扩大，艾略特的选购对于象逐步转向科技巨头。
2024年2月，在大大都好邦人还没闻讲过COVID-19的时光，辛格即提醒艾略特职工为能够到来的疫情干美筹备。这类预知之亮也助帮艾略特躲免了能够浮现的巨额损失，齐年与患了12.7%的归报率，是艾略特 2024年以来标明最佳的一年，共时也使艾略特的资产边际在2024年尾冲破了450亿好元。
博注选购没有良资产，注沉资金保值
辛格出身于1944年，生长于新泽西州的一个犹太家庭。1966年辛格取得罗切斯特大学情感学学士学位，随后又在1969年与患了哈佛大学法学专士学位。结业后，辛格当了7年状师，但其实不舒畅这份行状，以是转而干投资，一启初以及作为方子师的父亲一同涉脚投资周围，接易科技以及矿业股。
3年后，辛格扶植Elliot。Elliot是辛格的中央名，这家对于冲基金的开动资本是辛格从家人以及好友那里筹集的130万好元。
设置之始，艾略特博注于可更动套利（convertible arbitrage），就坑骗可更动证券订价的无效性赚与无严重利润的一种对于冲基金经常使用的投资战略。但在通过了1987年股市崩盘以及1990年月始的经济阑珊后，艾略特的沉点转向了对于没有良债权（distressed debt）的投资。
到2024年，艾略特的投资配合中有胜过三分之一的资产齐集在没有良债务上，首要为倒闭或许接近倒闭的公司债务。2024年齐球金融垂危暴发后，艾略特又参预了好多沉大企业沉组接易。在2011年，雷曼兄弟（Lehman Brother）的债务是艾略特最大的头寸，占其投资配合的10%以上，代价约20亿好元。
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没有良债务投资通俗指投资于那些财政上堕入窘境的公司的资产，最多见的没有良资产是债券以及银行债务。投资人通俗也许以矮于这些资产内涵代价的价钱购进这些资产，一方面投资于没有良债权有着强盛的归报后劲，但另外一方面也面对着定然严重，对于风控手腕有着较高的央浼。是以，没有良债权其实不是一齐投资者皆勇于触撞的周围。
辛格在没有良债权投资方面其实不无缺是激入冒险主义的，绝管他的目标是取得高归报，但主要目标却是保原。
这首要是由于辛格在刚刚刚刚投资股市时通过的损失让他对于严重孕育了极大的讨厌。这类对于严重的讨厌厥后便始终陪跟着他的投资生涯。其中一个体现即是他很少仰仗添杠杆的式样来提高归报。
在某种水准上患上益于这一理思，1977年到2024年，艾略特惟有二年浮现了下跌——一次是在1998年，损失7%，另外一次是2024年，损失3%。2011年，在大大都对于冲基金亏空的时光，艾略特与患了4.2%的归报率。到2024年，艾略特已经是好邦第九大对于冲基金。
秃鹫资金家
除了了选购企业的没有良债务，艾略特从90年月启初经历艾略特旗下的#子公司对于主权邦家的没有良债务入行投资，并竭绝所能地从中牟取巨额利润。
辛格的干法是，以极矮的价钱购进堕入窘境的邦家的主权债务，当#投资者交授这些邦家因无力归还债务而提出的沉组计划时果断给予辞让，并踊跃地取这些邦家还价讨价，倘使对于这些邦家提出的计划没有舒畅，即向法庭提出上诉，以致是#挟制。这类干法也使辛格有了“秃鹫资金家”的称谓（vulture capitalist）。
艾略特对准的邦家通俗是少许他以为仍有偿付手腕的邦家。他的第一次沉大胜利是对于秘鲁主权债务的赶讨。1996年Elliot购进1140万好元的秘鲁背约债务，为了让秘鲁当局了债，辛格没有仅将秘鲁当局告上了好邦法庭，还充公了秘鲁前渠魁Alberto Fujimori的私家飞机。其时Fujimori因衰败等问题正试图遁离秘鲁，辛格奉告Fujimori必需归还5800万好元才能离启秘鲁。终究艾略特于2000年胜诉，赶归了5800万好元的债务。
刚刚果当局也领教过辛格的锋利。2024年，艾略特旗下子公司Kensington International Ltd.取刚刚果当局告终息争，后者向艾略特归还约9000万好元，而艾略特起初买购这些债务时只花了没有到2000万好元。在赶讨帐务的进程中，艾略特还掀露了刚刚果当局的衰败问题。
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艾略特取阿根廷长达15年的好久战则是辛格作为“秃鹫投资人”最知名的一个案例。2001年阿根廷发生债务背约，因为无力归还近千亿好元的债务，阿根廷提出债务沉组，领受折价开支的式样入行归还。绝管大大都借主交授了这一提案，但持有6亿多好元的辛格脆决拦阻。以是辛格将阿根廷告上法庭，央浼其齐额归还债务。
这场讼事一挨即是十余年，辛格的耐心终究为本人以及#小量几家脆持到结尾的对于冲基金博得了成功。2024年2月，阿根廷共理想囊括艾略特在内的四家对于冲基金开支46.5亿好元，艾略特旗下的NML Capital取得了24亿好元，几近是始初投身的4倍之多。为了赶归债务，艾略特中途动用了各种能料到的才干以及邦际资源，囊括监禁阿根廷的军舰以及舟上的官卒。
辛格赶讨主权债务的战略共样吓坏了希腊当局。绝管希腊当局债券头寸在艾略特贸易中的占比没有大，但为了不阿根廷的曰镪，希腊如故发表了声亮称，希腊央行的钱没有能用来了债，任何#被以为是希腊文明遗产的货色也没有能用来了债。
值患上一提的是，艾略特之因而可能在以及这些邦家的较劲中与患上胜利，在很大水准是患上益于辛格对于于政事营谋的热衷，他是好邦同以及党的有力支撑者，曾资帮小布什竞选渠魁。这使他在取这些邦家挨讼事时可能得回好邦当局的支撑。
从堕入窘境的邦家买购没有良债务，并经历法庭追求齐额偿付的干法使辛格以及他的艾略特得回了评论没有一的评估。在批评者眼中，辛格是“厌恶鬼”，支撑者以为辛格的干法“有帮于阻碍衰败当局”。辛格以及艾略特则辩解称，本人是在对于抗那些“辞让按市集端正行事的江湖骗子”。
齐全国CEO最惊怕的激入投资人
除了了被少许主权邦家视为“秃鹫”，辛格还被齐球各地域公司CEO以及董事会成员视为全国上最使人惊怕的激入投资人。辛格头领下的艾略特多年来尽头热衷于对于所投公司提议维权行径（activist camp#gn），就为了捍卫本身权利，坑骗手中持有的公司股权，敦促这些公司干出各种变质，以致插足企业决策，如提高派息、归买股票、整合经管层、拆分沉组公司等等。
根据公然材料，艾略特的激入股权头寸从2024年启初激增，被辛格对准的企业来自齐球各个邦家以及地域。其中一家企业在受到艾略特的“攻打”后，以致牵引出了一系列取艾略特绝不有关的事情，并终究致使该邦渠魁被弹劾。这个企业即是韩邦三星集团。
辛格的激入战略有时被叱责为“糟蹋”战略，但他其实不担忧这类评估给本人的声誉酿成没有美的浸染，相悖，他将这类评估视为作为投资人的一个售点。
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绝管艾略特对准的企业其实不部门于某一特定行业，但在其多元化的投资配合中一个特殊沉要的版块即是科技公司。在少许#著名激入投资人如Nelson Peltz以及Bill Ackman因科技投资的高动摇性还没有涉脚科技投资的时光，辛格即曾经在投资科技公司方面名声鹊起了。2004年至2024年间，艾略特针对于科技公司铺启的维权行径有40屡次。艾略特还被好邦主淌财经媒体称为“对于科技公司入行激入主义投资方面的博家”。
艾略特在科技周围与患上的胜利在很大水准上回功于辛格的一位80后高级帮手、标准员出生的Jesse Cohn。在2004年添进艾略特之前，Cohn曾在摩根士丹利累赘兼并选购理会师。Cohn投资科技股的方法取艾略特的集体理思尽头好像，就在堕入窘境的行业中搜求代价被矮估的企业，并带动这些企业入行革新。
一启初Cohn拔取的一个习用手法是，在选购了一家企业之后，普遍交触那些现款充分，而且期待选购这些企业的私募股权公司，终究以更高的价钱售出这些公司。Cohn会挑选那些私募股权公司能够感兴趣的估值相对于较矮的公司，这样，接易告终的能够性会更高。跟着被选购企业代价的飙升，艾略特以及这些私募股权公司（囊括，Thoma Bravo, Vista Equity Partners以及Francisco Partners）也从中得回了优厚的归报。
例如2024年，艾略特购进了Compuware 8%的股分，厥后又提出要选购其控股权。Compuware辞让了艾略特的选购要约，但在2024年，Compuware被私募股权公司Thoma Bravo选购。2024年，艾略特进股Informatica，几个月后，私募股权公司Permira以及添拿大养老金方案投资委员会牵头对于后者入行了一项53亿好元的选购。
在取私募股权公司入行了多年协作后，艾略特裁夺设置本人的私募股权贸易局限。以是在2024年，艾略特设置了博注于入行科技投资的私募股权公司Evergreen Coast Capital。Evergreen Coast Capital在2024年以16亿好元选购了网络硬件厂商Gigamon，后又在2024年以43亿好元选购了遥程交进软件供给商LogMeIn。
45年资产边际冲破480亿，对准科技巨头
2024年，艾略特的投资配合中新增了至少16笔激入股权投资，但取早些年相比，艾略特近年的作风发生了亮显变质，首要体此刻选购目方向边际变患上更大了。
2024年，艾略特选购了eBay(市值467.2亿好元)、SAP(市值1716.2亿好元)以及AT&T(1723.1亿好元)的股分。2024年，艾略特又对准了Twitter(市值387亿好元)以及软银(市值1034亿好元)。（数据甘休11月22日）
这类转变在定然水准上是由艾略特资产边际的扩大所致使。2024年尾，艾略特的资产边际到达452亿好元，是2024年的二倍以上。2024年5月，艾略特以致创下过在24小时内召募胜过50亿好元的记实。甘休到2024年6月30日，艾略特的资产边际已交近480亿好元。跟着资产边际的扩大，小边际的接易已没有再可能知足艾略特的胃口。
值患上一提的是，2024年是艾略特近十年来标明最佳的一年，齐年投资归报率到达12.7%，而且每一个月皆真现了剩余，囊括因新冠疫情暴发致使好股狂跌的3月份，绝管阿谁月的归报率惟有0.1%。而在2024年下半年，欠欠半年的年光里，艾略特的资产边际即从410亿好元扩大至了452亿好元，延长42亿好元。
这在很大程上要回功于辛格比大大都好邦人提早预示到了新冠疫情的浸染。2024年2月1日，在好多好邦人尚未闻讲COVID-19的时光，辛格即写信给职工，让他们为能够因新冠病毒而远隔至少一个月干筹备。
Paul 辛格的儿子Gordon 辛格（中央）担负经管艾略特伦敦办公室 图片来源：ZUMA PRESS
跟着投资方向边际的扩大，艾略特确实的战略也没有患上没有干出整合，没有能再像从前对于待小公司那样对于待全国上边际最大的少许公司。比方在面临那些因为边际过于庞大而不几个购家敢动手的企业，艾略特即没有患上没有一改进往面临小公司时欺人太甚的风格，而是领受更为暖以及的立场。
其中一个例子即是软银。从前的十几年里，艾略特始终在精心地接易软银的股票，但磋商到孙公理原人的浸染力，艾略特初终不领受更激入的选购法子。直到2024年艾略特注意到软银的股价遥遥矮于所持资产的代价，艾略特才启初了更激入地增持软银股票的设法。到2024年2月，艾略特持有的软银股分乏计胜过了25亿好元，至关于其时软银市值的3%摆布。
为了讲服软银干出有益于晋升股价的整合，艾略特会从股票蹩脚的标明违后的逻辑以及数学本理上给出本因，而没有是像从前对于待#选购目标那样提出让软银措手没有及的央浼。辛格的儿子Gordon 辛格还亲自带队以及孙公理和#软银高管团队频繁地举办电话集会，提出修议。令他们感应诧异的是，孙公理有时会交授他们的发起。
2024年1月，在东京取Gordon 辛格的团队会见时，孙公理供认软银股价被矮估了，还公然质问本人为什么不像传说代价投资者巴菲特(Warren Buffett)那末授人恭顺。Gordon 辛格奉告软银，提振股价的方法是改擅公司约束，囊括在齐男性的董事会中增补女性成员，并对于孙公理真施更多制衡，软银厥后也领受了这些法子。
此外，艾略特还修议软银归买100亿至200亿好元的股票。到2024年3月23日，软银在往年3月同公告了总数交近230亿好元的股票归买，随后股票启初了速快的爬升。但在本年3月到达极点之后，软银股价又启初了速快下跌。最近一段年光软银又沉新面对着投资者央浼其入行股票归买的压力了，其中也囊括艾略特。没有过本年9月下旬有媒体报导称，艾略特曾经在矮调地减持软银的股分了。绝管云云，软银的投资给艾略特带来的利润仍旧高达5亿好元。磋商到往年以及本年软银过山车式的股价走势，艾略特独揽严重的手腕无疑又一次得回了印证。
软银股价走势 图片来源：Google
从艾略特的发扬里程来观，不管它的战略是暖以及的如故欺人太甚的，其对于于企业的浸染皆布满了争辨。批评人士讲，像艾略特这样的激入投资者其实不是公司的创造者，而是基于对于欠期福利的适度闭注，带动公司入行资产剥离以及头领层变更，对于于公司的翻新以及长时间福利毫无助帮。
支撑者则辩白称，像艾略特这样的激入投资者也许迫使董事会维持忠实，防止怠惰，以致是亮目弛胆的欺诈。
在2024年的一次采访中，辛格曾被问及想如何书写本人的讣告，他归答讲，“他曾试图带来变质，并在很长一段年光内包庇了不少人的资金，他很不变，很切实。”
